[尾端風險避險策略]
最近發現一篇AQR蠻有趣的文章
Tail Risk Hedging: Contrasting Put and Trend Strategies
https://www.aqr.com/Insights/Research/White-Papers/Tail-Risk-Hedging-Contrasting-Put-and-Trend-Strategies?fbclid=IwAR3DgVODTVLeVFtTwJ5k_L46QJa78IkkpikHuL7G4huKDDz_FfrYTepqOLA
這篇引起我興趣的原因是，這內容看起來像是5月《黑天鵝效應》作者 Nassim Nicholas Taleb 和 AQR 創辦人Cliff Asness 的筆戰延續(鄉民魂整個燃燒起來)
幫大家回顧一下
三月的時候Universa Investments，靠著 OTM put大賺3600%，barbell strategy再次浮出檯面
它們的投資邏輯在這: https://www.universa.net/UniversaResearch_SafeHavenPart1_RiskMitigation.pdf
阿堯跟威宇也拍過一支影片:
https://www.youtube.com/watch?v=YKjIPbYnzZs&feature=youtu.be&fbclid=IwAR3MQ6yscVD9ThJMuFI4CWU69TGRGWW3GsiZp3RjJMFij_zVuWvQWsrPefI
5月的時候Taleb 跟 Cliff Asness在Twitter吵起來(如下連結)
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-21/taleb-spars-with-asness-on-twitter-over-tail-risk-hedges?utm_source=google&utm_medium=bd&cmpId=google
然後7月，AQR就出現這篇文章了，這是巧合嗎 我不這麼認為▲▲▲▲▲▲▲▲▲ （？？）
回到這篇文章，這篇文章的結論不複雜，put 本質上有保險的特性，所以要付出premium，就理論上和實證上長期來看都是虧錢，而歷史上來看熊市都是漸進式的(當然這次疫情例外)以長期來說，趨勢策略能比一直買OTM put(barbell strategy推廣的方式)更能應對熊市狀況。
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